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上流投資學;投資不需追根究柢

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IMAGE  by Gerd Altmann from Pixabay

你有好奇心, 想要多研究、想要鑽很深,那ok,但是你不能對所有資料都這樣搞,因為你一天只有24小時,不可能搞到所有東西都懂,甚至很多東西也不可能懂。如果公司不給你資料,你很多東西都不會懂;你想破頭也不可能把數字幻想出來。沒有原始資料,你想消化判斷都沒辦法。有些技術的東西門檻很高,你也不可能會懂,比如科技業的東西、比如軟體相關的東西;硬體可能有些還比較好懂,軟體真的門檻很高。生技醫療中的醫藥也超高,就算是張忠謀超懂半導體,投資資歷久一點的人都知道,以前張忠謀講景氣、講燕子走了,燕子來了,連錯兩次,連他這麼懂的人都估錯半導體景氣,你怎麼可能超過他?!

IMAGE by Tumisu from Pixabay

投資界錯誤觀念搞到懂才能投資


但是對公司產業懂很深入這重要嗎?不見得重要。

你如果長期投資台積電,你信任公司競爭力、你知道台積電競爭力來源,你也知道台積電會繼續維持技術優勢,你根本不需要去猜景氣反轉點!!但投資界有種錯誤觀念是你一定要搞到懂才能投資。

我以前在公司晨會說,金融業很多東西其實我也沒搞懂,比如說壽險RBC(編注:Risk Base Capital;風險資本額,泛指保險業計算資本適足率制度。以風險為基礎,計算股東因經營保險業所需要資本。)怎麼算?我就不會,但是我發現居然有同業券商分析師會算;部門長官說,你不懂就要去搞懂,但是會不會精算RBC有意義嗎?意義不大,因為就算你會算,你沒有壽險細部投資部位、保單資料,你根本算不出來。但是RBC上升下降的趨勢,不用瞭解怎麼算也可以大致判斷方向,隨意推估應該也不至於差太多,光2019年大崩盤就知道會有人RBC大降需要增資了!

前陣子我看鋼鐵,長官問我寶鋼價格,我回答說寶鋼價格跟中鋼一樣往上。她覺得不夠,她要實際寶鋼盤價數字,然後我就得再浪費我的時間在網路上搜尋並抓給她。這有意義嗎?沒有。我跟她講價格趨勢是上漲,這資訊就已經足夠,故意問絕對數字根本是在找麻煩,除非你知道上次盤價價格,或是她可能根本不知道光看絕對價格數字沒意義。鋼類品項好幾類,細項搞不好上百種,搞不好她還以為鋼價只有我給她的那一個數字哩?!

IMAGE   from Pixabay

投資謹守3有限,擅八二法則為真


所以投資不需要追根究底,主要因為以下:

1、你時間有限
你要把時間花在看一家公司最重要的東西,不要鑽牛角尖去研究無聊的東西。你不是在讀博士,你是找股票投資!當然你時間很多的話,多研究是沒壞處,純粹多浪費了時間,不如把時間放在研究更多公司;廣比精有用,與其把EPS(編注:Earnings Per Shar;每股盈餘,又稱「每股收益」或「每股盈利」,泛指公開市場上,每股給投資者/股東帶來的收益。)估到小數點後面第二位,不如單純的瞭解其EPS方向趨勢跟大致的EPS區間就夠了。

2、你能力有限、資訊有限
你再怎麼想努力,也不見得有資料給你,網路上也可能找不到公司內部資料。有些知識技術門檻很高,你非那個專業根本不可能搞懂。如果你還以為不懂的就可以搞到懂,我就會覺得你投資專業很差,而且我覺得你只出一張嘴在講而已。你只要真的有下去研究過一些公司,你就會知道就是一大堆專業,你不可能搞到懂,怎麼還會幻想所有東西都可以搞到懂?所以大家可以發現,會講「你給我搞到懂」這種幹話的都是主管!!

3、80/20法則
( 編注:80/20 法則,Pareto principle即「柏拉圖法則」也稱「關鍵少數法則」、「八二法則」意指約僅有20%的變因操縱著80%的局面。)有時候聽到同業在問公司一些白癡問題就會想翻白眼!你問這些問題根本沒意義好嗎?一家公司有沒有競爭力?或是一家公司的潛力怎麼看?或是一家公司目前價值如何?常常是最重要的10個問題內問完,你應該就可以掌握到是否該投資這家公司或產業的關鍵了。問了老半天問題,你卻還不知道這家公司應該注重的重點,我就懷疑你根本不懂得怎麼看一家公司跟評價一家公司。

Photo by rawpixel.com form PxHere

我買很多股票,很多沒搞懂就照買


你知道嗎?我買很多股票,很多其實我根本就沒搞懂我照買;比如我聽朋友建議XX不錯,我信任他,我稍微看看PER 產業過去幾年財務數字,我就可以買了。這檔股票我就會在買賣點完全參考我朋友的意見,我自己就不把自己主觀看法放進去了。當然這種持股我不會買太多,一定要我有信心的股票才會大買,但是這種我不熟的股票,聽別人推薦買來分散投組也會有其好處的,主要功能就是用來分散,你買35擋持股,5-10檔參考別人意見分散投資就ok!

如果你以為主管會要求你去搞到懂,她就因為很老很資深,所以統統很懂嗎?錯!我研究員負責金融股,基本上我只要聽別人問金融股問題,我就知道那個人懂金融還是不懂;就金融產業而言,你甚至可以完全不需要懂基本面,你就買PBR最便宜的三、五檔金融股票,你的長期績效就可以打敗金融指數,想去花時間搞懂金融業的人,可能恰恰就是不懂金融業,不知道金融業投資可以這麼簡單,才會浪費一堆時間還搞錯金融選股的方向,就因為不懂金融業選股只需要看PBR (編注:Price Book Ratio;股價淨值比,也簡稱「P/B」,意指公司長期股價多大於淨值。當股價淨值比下降至1以下時[ PBR <1]被認為是超跌。),所以總經理會要求我報告要貼出金融財報,其實財報貼給你,你看也看不懂。

財報對我選股而言,也只有兩個數字有用:一個EPS、 一個淨值。

部門長官說我金融報告都貼記者的話,我說沒錯!記者其實就把法說的內容摘要完了,我根本懶得自己打,所以直接貼。我對金融股的評價評論那一段才是重要的地方,我金融股操盤績效超好,所以看不懂沒關係,我叫你買你就買;叫你賣你就賣。金融股投資跟我唱反調只會害到你的受益人。就是這麼簡單。



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關於作者|上流哥


本名李憲彥,1977年生,之前是投信的基金經理人,目前轉職為自由業,是位傑出的投資高手。

股齡超過19年,歷經2000年網路泡沫、2003年SARS以及2008年金融海嘯等三次重大股災,卻越挫挫勇,投資績效均值年年皆贏大盤5.97個百分點,資產更超越2,000萬元!

創設臉書粉絲團是希望可以搞笑(誤)促進社會大眾正確投資理財觀念的推廣(正),達到上流哥做功德的目的——

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E.穩健投資,增加資產

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